（原题目：怡亚通高价参股公司或是“空壳” 投资收益厉重孝敬方身份谜雾重重）

　　近几年来，怡亚通展示了增收不增利景况，公司的利润众靠投资收益来支柱。对付怡亚通而言，其投资收益的厉重孝敬方的身份是值得探究的，终究局限子公司存正在“空壳”的嫌疑。

　　怡亚通是邦内首家上市的供应链企业，其主生意务有广度平台、380分销等，营收周围自2016年同比大增45%冲破500亿元大闭后，以来的几年营收增速有所下滑，但周围总量上依旧正在渐渐攀升。值得提神的是，正在营收平稳增加的同时，其归母股东净利润却自2018年动手展示下滑，2018年至2020年上半年，不同竣工2亿元、9014万元和6069万元，同比下滑66%、55%和1.39%。若查看其财政报外，可创造公司这几年的主生意务简直不挣钱，利润众是靠投资收益来得到。

　　数据显示，2018年至2020年上半年，怡亚通的投资收益不同为1.42亿元、4.73亿元和1.71亿元，占同期归母股东净利润比例的71%、524%和281%。其余，正在2018年之前公司净利润还未大幅下滑时，其投资收益就仍旧为怡亚通净利润孝敬不少了。据其财报披露，2016年、2017年，怡亚通投资收益不同抵达了1.16亿元和1.57亿元，而同期归母净利润则不同为5.19亿元和5.95亿元，投资收益不同占比22.4%和26.4%。

　　查看怡亚通众年的财政报外，《红周刊》记者统计其投资收益的厉重来历，创造其厉重来自按权力法核算的长远股权投资收益。此中，有两家香港上市公司终年给怡亚通带来不小的投资收益，不同为伟仕佳杰控股有限公司、俊知集团有限公司。

　　材料显示，伟仕佳杰控股有限公司是怡亚通自2013年就动手参股的，当时的持股比例是15.28%，本年中期的持股比例为17.37%。自2014年之后，伟仕佳杰给怡亚通带来的投资收益基础都正在5000万元以上，稀奇是2017年之后米乐M6官方，利润孝敬更为显著。2017年至2019年阶段，伟仕佳杰带来的投资收益不同抵达了1.07亿元、1.09亿元和1.24亿元。俊知集团是怡亚通2015年动手参股的，最新持股比例为16.35%，自参股后，其为怡亚通孝敬的投资收益基础上也是正在逐年上升中，至2019年时已抵达5866.7万元。

　　那么，伟仕佳杰和俊知集团是怎么的公司呢？《红周刊》记者盘查干系材料后创造，伟仕佳杰主营音讯科技产物分销及任职，而俊知集团则是射频同轴电缆等干系配件的修设商。从两家公司为怡亚通的利润孝敬来看，基础上速酿成其利润的支柱了，对怡亚通功绩蜕化有着较大的影响。因而，它们改日经生意绩的瑕瑜对怡亚通能否具有平稳的投资收益很枢纽。

　　财报披露，截至2020年上半年，伟仕佳杰和俊知集团营收仍旧有所下滑，此中伟仕佳杰2020年上半年营收录得288亿元，同比下滑3.99%，而俊知集团营收12.68亿元，大幅下滑45%，同期净利润耗损1.375亿元。若单从功绩孝敬环境看，伟仕佳杰2020年上半年为怡亚通孝敬了6126万元投资收益，基础与2019年持平，而俊知集团则从投资收益的孝敬者酿成了拖累者，2020年上半年投资收益为-2053万元。由此可睹，怡亚通这两年的“利润支柱”仍旧展示变数，意味着怡亚通的主生意务假若再没较大希望，则单凭投资收益这些“外界维持”恐已费劲。2019年、2020年上半年，怡亚通的扣非后归母净利润展示耗损，不同为-1.59亿元和-1.06亿元。如许实际条目下，一朝某家参股公司再进一步展示倒霉环境，或者其他收益来历方不再“给力”，则上市公司将面对更大的功绩下滑危机。

　　除了投资收益厉重孝敬者筹划存正在不顺除外，《红周刊》记者正在梳理怡亚通近些年财报后创造，其没少正在投资收益上“做作品”。这些玩法厉重外示正在某家参股公司得到增资，怡亚通就借丢失管制权确认溢价的投资收益，但这家参股的小公司为何能得到增资，增资是否配合筹划的环境却是充满疑点的；其余，怡亚通的极少投资收益孝敬者（还征求极少厉重孝敬者）无论从周围，依然筹划上都很可疑，都令人疑惑其投资收益的可靠性。别的，怡亚通近些年还接续减少长远股权投资，而且将这些资产质押出去换取现金，可让人惊诧的是，许众被参股的公司周围、人数都额外小，而怡亚通给出的投资额却并不小，如许环境让人疑惑这些投资是否可靠，是否只是“走个过场”减少极少资产以支持公司的高资产、高股价，或者日后通过增资高溢价卖出，再赚取一把投资收益。总之，怡亚通正在投资收益上的“玩法”是令人目炫狼籍的，不愧是连绵众年靠投资收益支柱净利润的“老玩家”。

　　对付怡亚通所存正在的题目，最先看其对子公司合肥市卓怡恒通音讯太平有限公司丢失管制权确认投资收益的疑点。怡亚通治理这家子公司正在2019年时爆发了2.62亿元投资收益，而当年公司投资收益总额才4.73亿元，占比很高。当年经拘押层问询后，怡亚通才正在问询函复兴中披露了极少子公司的全部环境。

　　据问询函复兴可知，合肥卓怡恒通是2019年10月28日才兴办的，公司当时出资5124万元、深圳卓怡仁聚企业出资3416万元，不同持有60%和40%的股份。截至2019年12月，合肥经开科技和安徽省智能语音又不同向合肥卓怡恒通增资1亿元，各得到合肥卓怡恒通15%的股权，据此计算，合肥卓怡恒通100%股权估值约6.67亿元，而怡亚通也因其他公司增资源由而持股权下滑到42%，丢失了对合肥卓怡恒通管制权，其将42%股权所对应2.8亿元估值确认成了投资收益（还需扣除丢失管制权之日盈利股权的账面代价0.18亿元）。

　　值得提神的是，《红周刊》记者查看深圳卓怡仁聚、合肥经开科技和安徽省智能语音这几个出资方，此中，深圳卓怡仁聚是2019年1月才兴办的企业，注册资金仅5万元；合肥经开科技和安徽省智能语音的职员周围不大，不同只要5人和3人，如许环境让人不难爆发联思，这些资金很能够只是为了抬高合肥卓怡恒通的估值而突击入股的。其余，合肥卓怡恒通行为一家2019年10月才兴办的公司，为何正在2个月后（当年岁终）的估值就能提拔到6.67亿元，较全体出资额2.85亿元溢价了3.82亿元，莫非是其资产质料、筹划情景等正在短短两个月就展示了质的蜕化？

　　总之，对付合肥卓怡恒通的筹划环境以及估值是否合理是需求上市公司好好解说一下的，不然不驱除上市公司是通过财技要领让公司2019年财报越发体面，可一朝合肥卓怡恒通估值真的展示分歧理或财政数据存正在制假环境，则不免会对上市公司改日功绩和股价带来巨大负面袭击。

　　其次，怡亚通的极少投资收益孝敬方，以至征求孝敬主力的身份、周围也都额外可疑。例如近几年投资收益仅次于两家香港上市公司的浙江通诚格力电器有限公司。

　　据财报可知，自2017年动手，怡亚通参股了浙江通诚格力电器有限公司，持股占比25%，而这家公司以来也为怡亚通带来了不少投资收益。2017年至2020年上半年，其孝敬的投资收益不同为3424.4万元、4664.8万元、7377.4万元和2065.7万元，若按怡亚通参股25%股权来计算的话，浙江通诚格力电器有限公司2017年至2020年上半年单是净利润就不同抵达1.37亿元、1.87亿元、2.95亿元和8262万元。

　　《红周刊》记者正在查看Wind环球企业库时，创造浙江通诚格力电器有限公司厉重担当格力空调、格力小家电正在湖州、嘉兴区域的料理和发售，固然未披露其发售净利率，但查看同期格力电器的发售净利率众正在10%至15%之间，若假设浙江通诚格力电器的发售净利率正在15%摆布的线年上半年的净利润程度，则其营收应不同正在9亿元、12亿元、19亿元和5.5亿元摆布。题目正在于，《红周刊》记者从Wind环球企业库看到，2017年至2019年，浙江通诚格力电器的从业人数仅不同为31人、32人和33人，也即是说，公司也许正在2017年至2019年竣工1.37亿元、1.87亿元和2.95亿元净利润仅需30人摆布，如许高的人均利润额实正在让人很好奇，是浙江通诚格力电器的效用太高，依然其功绩存正在不成靠环境？

　　别的，若查看怡亚通近几年的长远股权投资的话，可创造其增速都是斗劲高的，2016年至2020年上半年，不同为11.5亿元、15.5亿元、17.6亿元、2.39亿元和2.68亿元，同比增加14.1%、34.8%、13.5%、35.9%和32.14%。《红周刊》记者统计了其2016年至2020年上半年的参股公司，不同为3家、8家、12家、23家、36家，此中2019年和2020年上半年减少最众。

　　但是，《红周刊》记者创造，这些参股公司中有不少职员周围都很小，例如2017年参股的怡联佳乡农业发扬有限公司，公司投资约400万，但其终年职员数目正在10人摆布；又比坊镳样正在2017年动手参股的深圳予识供应链科技任职有限公司，公司投资约100万，其职员也正在10人摆布；另有2018年才兴办的湖南金互市业保理有限公司，截至2018年怡亚通投资额约1512万元，但其当年员工数目仅有12人（2019年16人）。

　　除此除外，自2019年起，其参股公司中还众了很众名字中含有“怡亚通”字眼的公司，这类公司往往投资额并不小，但员工数目却是“少得可怜”，不禁令人疑惑这些也是极少空壳公司罢了。例如2019年才兴办的张掖怡亚通供应链有限公司，当年公司对其投资1750万元，但员工数目仅3人；又比坊镳年投资的四川天原怡亚通供应链有限公司，投资额达1640万元，但当时员工人数也仅有7人；另有山东行运怡亚通供应链料理有限公司，2019年投资额达1700万元，但员工人数只要8人。如许的例子另有不少，那么这些带有“怡亚通”字眼的参股公司，其本质营业是什么?筹划的怎么？都是令人好奇的。那么，怡亚通投放不少钱到这些职员周围很小的公司，其是真的看好这些公司的功绩发扬，依然“另有主意”？