上市至今扣非净利润才8.2亿，但近两年投资收益就高达11.5亿，主业不香了！

　　立霸股份（603519.SH，下称公司）设置于1994年，于2015年上市。

　　公司实控人工卢凤仙，前十大股东中，蒋达伟为卢凤仙之子。截至2023年三季度末，实控人直接持有上市公司25.92%的股份，蒋达伟持股比例为4.43%。

　　公司是邦内苛重的家电用复合质料临盆厂商之一，产物分为有机涂层板（PCM）和覆膜板（VCM）两大类，众利用于冰箱、洗衣机、空调、电视机、热水器等周围。

　　客户搜罗美的、海尔、海信、格力、LG、三星电子、伊莱克斯等邦外里着名品牌企业。

　　2022年，公司营收为14.2亿元。史书上PCM产物收入占比均正在90%以上。

　　2017年今后，公司营收增速总体不高，2023年前三季度，营收同比根基持平。

　　受下逛比赛格式影响，公司客户鸠集度较高。2022年前五大客户发售占比为65%。

　　公司苛重原质料为钢板、复合膜和有机涂料。2022年前五大供应商采购占比达85%，此中第一大供应商为上海宝钢钢材营业有限公司，采购占比达51%。

　　公司主题产物PCM毛利率较低；VCM产物应用贴膜工艺，产物附加值更高，毛利率要远高于PCM，但营收占较量小。

　　2017年今后，公司归纳毛利率未横跨20%，近几年经调动买卖利润率根基正在8%阁下。

　　2022年和2023年前三季度，公司归母净利润永别为5.6亿元、6.1亿元，合计11.7亿，而此中投资收益永别为5.3亿元、6.2亿元，合计11.5亿元。也即是说，绝大大都净利润都来自于投资收益，主业功绩有限。

　　从扣非归母净利润来看，总体稳固，2023年前三季度同比下滑9.5%。上市至今，公司总共的扣非归母净利润合计为8.2亿元，以至都比不上近两年的投资收益。

　　说到立霸股份的投资收益，就得先来提及这家公司——盐城东方投资开荒集团有限公司（盐城东方集团）。

　　2019年5月，盐城东方集团永别与卢凤仙、周静（卢凤仙除外甥女）签定了《股份让渡条约》，以总价约6.6亿元拿下公司14.08%的股份，晋升为公司第二大股东。

　　股权让渡代价为21.09元/股，较条约签定前一个往还日16.89元/股的收盘价溢价约25%。

　　2020年12月，盐城东方集团再次受让卢凤仙所持8%的上市公司股份，让渡价款约为3.4亿元。股权让渡代价为19.25元/股，较条约签署前二十个往还日公司股票收盘价均价溢价19%。

　　截至2023年三季度末，盐城东方集团持有上市公司22.08%的股权，此中有近一半股权被质押。

　　盐城东方集团势力较为强劲，原来控人工盐都邑百姓政府，截至2023年6月末，其资产总额达723亿元。

　　2019年11月，公司与临芯投资等机构合伙投资私募股权投资基金“嘉兴君励”，公司以有限协同人身份认缴出资0.9亿元。

　　2019年12月，嘉兴君励对邦内半导体镀膜配置龙头拓荆科技（688072.SH）举行投资，往还竣事后，嘉兴君励将持有沈阳拓荆7.39%的股权。

　　而正在本次往还前，盐城东方集团加入的燕舞半导体资产基金（有限协同）已于2019年7月通过老股受让的体例持有拓荆科技2.11%股权。

　　拓荆科技已于2022年4月20日正在上交所科创板上市，受投资标的平允价格改观影响，2022年公司对嘉兴君励确认了投资收益5.37亿元。

　　2023年4月20日，嘉兴君励持有的拓荆科技股票解禁，嘉兴君励随即开端了减持。

　　截至2023年8月17日，嘉兴君励已将持有的拓荆科技股份总计出售完毕，并对出售股权所得举行了分拨。

　　这三次分拨金额永别约为5.3亿元、3.1亿元、4.1亿元，扣除投资本钱9108万元，公司确认税前投资收益约11.6亿元米乐M6官方网站。

　　2020年5月，公司加入投资了私募股权投资基金“嘉兴君锋”，拟投资金额为1.3亿元。嘉兴君锋已竣事对上海瞻芯电子科技有限公司（上海瞻芯）的投资并持股5.08%。

　　嘉兴君锋还投资了安徽富乐德长江半导体质料有限公司（安徽富乐德），目前持有安徽富乐德2.48%股权。

　　公司现金流总体较好。2017-2022年及2023年前三季度，自正在现金流合计为7.8亿元。

　　上市今后，公司累计现金分红9.5亿元（含2023年），均匀分红率抵达51.4%，远超累计募资的2.7亿元，以至比自正在现金流都要高，这还要感动投资收益的助衬。

　　然而各年度分红率不太宁静，近两年公司投资收益飙升，分红金额也水涨船高。商量到前期局限投资项目已竣事退出，高分红也难以具备延续性。

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