3月22日收盘后，太龙股份（SZ300650，股价10.44元，市值22.79亿元）宣告了新的再融资安排。公司安排向控股股东、实控人庄占龙增发股份，以融资1.8亿元。布告后第一个买卖日（25日），太龙股份收盘大跌11.76%。笔者细心到，太龙股份此次定增价值为7.9元，若照此达成融资，即使以22日的收盘价值（10.2元）谋略，庄占龙的账面浮盈也将高达29%。但庄占龙之所得，要以摊薄中小股东的权柄为价值，同时定增计划揭露出来的实控人操纵力过强、欠缺董事会和筹划处理层制衡，都是投资者“用脚投票”的情由。

　　股权融资是上市公司筹划勾当的一局部，但合理的股权融资必定要有公道性和须要性。公道性外现正在股权融资应该让一切股东优点最大化，而不是股东之间的零和博弈。就太龙股份而言，其定增的不公道性，一方面外现正在定增的机缘拔取上。2月7日，公司股价创出上市往后（不含上市当天）的新低，即使往后股价有所反弹，但订价基准日（22日）前20个买卖日的均匀股价还是处于史书的绝对低位，此时并非定增的好机缘，也是大无数上市公司会死力避免的。

　　另一方面，其不公道性外现正在定增对象的拔取上，本质操纵人一人包办定增一切股份，以极低的价值就进一步巩固了操纵权，1.8亿元就可能将持股比例从22.1%晋升至29.46%。可能举动比照的是，正在2021年的4.2亿元定增事项中，太龙股份最初的两个定增对象中也有庄占龙，他同样安排以1.8亿元认购股份，当时定增价为13.23元（未复权），但其持股比例只拉长了不到3个百分点。但之后公司改观了定增对象，庄占龙退出米乐M6官方网站，改从其他投资者中确定定增对象，最终原委外部投资者的竞价，公司达成了定增，定增价值为19.79元，比给庄占龙的价值逾越了约50%，公司需求发行的股份数目也从3174.6万股降到了2122.28万股，这对中小股东是一个好得众的结果。

　　此时募资的须要性又有众高？太龙股份称，定增召募资金将用于补没收司活动性。但正在2020~2022年以及2023年前三季度，太龙股份的欠债率分辨为67.84%、52.33%、46.38%和49.60%，消浸趋向分明，且最新的欠债率也并不高；同期公司财政用度正在779万到1809万元之间，远不足处理用度和出售用度，正在总本钱中占比还不到1%。

　　正在没有要紧资金需求的状况下，太龙股份此时低价定增既有利于实控人，也有利于公司筹划处理层，充分的资金意味着处理层可能把握的低价资金变众了，但唯独晦气于其他股东。

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