交叉持股是指正在差别的企业之间互争执股的景象，交叉持股很也许导致差别企业之间举办长处输送。若是上市公司显现交叉持股的景象，将也许损害上市公司股东的长处。我王法律并未轨则企业之间不行交叉持股，但证监会对交叉持股事项往往对比合怀。笔者将连系我邦A股市集案例对交叉持股举办扼要的分解。

　　最常睹的交叉持股是指两个企业之间举办彼此持股：A持有B肯定股份的同时，B也持有A肯定股份。正如序论所述，上市公司存正在交叉持股往往容易爆发不正当的长处输送，损害上市公司股东的长处，以是正在A股市集交叉持股往旧事先整理或规避。

　　关于初次申请公然垦行股票的企业而言，显现交叉持股的境况很常睹。正在江苏美思德化学股份有限公司（以下简称“美思德”）的招股仿单中披露，南京世创和德美世创曾存正在交叉持股的境况；正在天圣制药集团股份有限公司（以下简称“天圣制药”）披露的招股仿单中，天圣药业和天圣有限同样存正在交叉持股的题目。

　　正在上市公司举办重组的进程，若是收购标的持有上市公司股份，同样晤面对交叉持股的境况。譬喻正在顺丰借壳鼎泰新材的重组中，就面对顺丰集团和泰海投资交叉持股的境况；同样正在永鼎股份收购金亭线束的计划中，也面对永鼎股份和东昌投资交叉持股的境况。

　　除了两方交叉持股外，众个企业之间也也许存正在交叉持股，譬喻A持有B企业肯定股权，B持有C企业肯定股权，C反过来又持有A肯定股权就组成了三方的交叉持股。我邦A股市集上众方交叉持股的案例同样存正在，正在ST常林（即常林股份）收购苏美达集团的重组计划中，因为苏美集团持股的邦机财政和邦机血本均持有上市公司股权，以是正在生意告竣后将导致三方交叉持股。生意告竣后上述三方的股权构造图如下：

　　众方交叉持股的案例还存正在于帆船股份和沙隆达A的重组计划中，详细境况睹下图：

　　固然我王法律并未有明文轨则不行交叉持股，然则无论是申请首发企业依然上市公司正在重组的进程中，若是面对交叉持股的题目，均会被证监会所合怀。笔者连系市集案例，普通办理交叉持股的主张有以下三种：

　　办理交叉持股最常睹的法子便是一方让与持有另一方的股权。前述美思德和天圣制药的首发申请均采用此思绪：为避免南京世创和德美世创的交叉持股，南京世创将其所持有的德美世创7%的股权以1美元的价钱让与给德雄化工；为办理天圣药业与天圣有限的交叉持股题目，天圣药业将其持有的天圣有限10万元出资额让与给刘玉琴。上市公司的重组中，碰到交叉持股的境况，也通常采用这种办理主张。正在顺丰借壳鼎泰新材的案例中，为办理交叉持股米乐M6，泰海投资将其持有顺丰集团1%的股权让与给于邦强和王卫先生。

　　除了股权让与外，正在上市公司重组的进程中，以现金收购股权也是办理交叉持股的主张之一。譬喻正在订立永鼎股份收购金亭线束的重组中，为避免永鼎股份和东昌投资显现交叉持股的状况，收购东昌投资持有的25%的金亭线束的股权采用现金收购的方法。然而，这种法子仅局部于上市公司重组中，关于首发企业而言，并不实用。

　　我王法律并未明文轨则不行显现交叉持股的境况，从实质案例来看，只须可以合领会释交叉持股不会对股东的长处变成损害，证监会依然承认存正在交叉持股的景象的。正在常林股份的重组中，针对交叉持股事项，其重组陈诉书中的声明苛重有三点：

　　（1）苏美达集团持有邦机财政和邦机血本的股权占对比小，同时邦机财政和邦机血本持有常林股份的股权占对比小，上述交叉持股事项不会对常林股份的公司管制构造爆发晦气影响；

　　（2）苏美达集团允许正在本次生意发行的股份立案至邦机集团和江苏农垦名下之日后36个月内管束告竣将所持邦机财5.45%股权及邦机血本2.11%股权让与给第三方的股权让与手续；

　　（3）苏美达集团让与邦机财政和邦机血本的股权之前，邦机财政和邦机血本将除收益权和处分权外的股东权柄委托邦机集团收拾，避免对上市公司的管制构造爆发晦气影响。

　　（1）我邦现行《公执法》并无对公司之间的彼此持股作为的禁止性轨则，凭据“法无禁止即自正在”法则，均衡基金与亚威股份之间的彼此持股适应公执法的轨则，不组成本次生意的公法故障；

　　（2）均衡基金出具《允许书》，允许如下：“A、本次生意告竣后、持有亚威机床股份时期，本企业放弃所持亚威机床股份的外决权；B、本次生意告竣后本企业不会增持亚威机床股份；C、因本次生意得到的亚威机床0.5393%的股份，本企业将正在锁定限期届满后一年内减持完毕。”

　　亚威股份和常林股份针对交叉持股事宜的声明和办理主张均取得了证监会的承认，其重组计划也得到通过。可睹，证监会关于交叉持股的景象并未持齐备否认的立场，只须不损害上市公司股东的权利，依然能够给与的。然则从这两个案例的审核进程来看，交叉持股景象依然证监会的合怀点之一，此中亚威股份重组的两次反应睹地均提到交叉持股的题目。以是，咱们正在操刀详细项目标功夫，为了省略项目标危急，能提前办理交叉持股的，最好依然提前办理。

　　投行小兵，知名投行专家，金融抢手书作家，广发证券投资银行部总监殷世江，著有《IPO企业上市办理之道》(1、2、3)，《上市那些事》，《投行实鉴》，《新三板挂牌办理之道》，《新三板实战操作之道》，正在投行界酿成遍及影响力。