据《证券投资基金运作管束想法》(以下简称“《运作想法》”)第31条第2款规章：统一基金管束人管束的一起基金持有一家公司发行的证券，不得超越该证券的10%。

　　上海良茂期货经纪有限公司翁嘉鸣提出了一个假设，要是内地某基金合计置备A公司7%股份，同时又购入B公司6%股份，而B又持有A股权51%。估计可得该基金持有A公司比例为10.06% (6%×51%+7%=10.06%)。

　　遵循《运作想法》第31条第2款的规章，此处“持有”假如既包含“直接持有”还包含“间接持有”，那么此假设的结果就冒犯了“10%”这一持有上限。

　　翁嘉鸣称：由于邦内收购方和被收购方都是上市公司的处境较少，就他所知，已有的案例只要一个，即2005年12月下旬G益佰(600594.SH)公告拟受让华西药业集团持有西藏药业(600211.SH)的4000万股邦有法人股，占西藏药业总股本的32.62%。

　　遵循2005年第三季度通知，固然G益佰的前十大畅通股东中除社保基金外再有7家基金，可是西藏药业中并未睹到基金的身影。于是G益佰收购西藏药业的股份不会形成基金“增持”G益佰。

　　可是翁嘉鸣以为，跟着并购事宜的增加，基金因间接持股而导致持有某家上市公司股票超越10%的上限，这种处境统统大概爆发。

　　翁嘉鸣暗示，因为目前邦内尚无实质案例爆发，基金日常是直接持有上市公司的股份，于是就《运作想法》第31条，“直接持有”险些可视为“持有”。

　　记者就这一题目磋议某基金公司的督察长时米乐M6官方，他暗示：他所正在的公司对10%的上限是以“直接持有”来统计，并且就他所知，业内对这一规章日常也是以“直接持有”来贯通。

　　然而正在证监会的另一部律例《上市公司股东持股改变新闻披露管束想法》(以下简称《披露想法》)规章：任何人通过证券营业所的纠集竞价营业、公约让渡、要约收购或者其他格式直接或者间接持有的一个上市公司的股份，该当兼并估计。

　　固然《运作想法》和《披露想法》从法理上讲属于平行的律例，其效用相当，前者无需实用后者的注明，但有状师以为，举动统一部分出具的律例，大凡也会实用无别的注明。

　　记者随后致电证监会，证监会干系人士对《运作想法》第31条的注明称：此处10%的控制仅限于“直接持有”。他说，证监会正在审批公司的股权时会把直接持有和间接持有兼并估计，可是并购形成基金过后间接持股就不正在此限，纵使于是超越10%也不违规。

　　该人士夸大：《运作想法》第31条对基金持股10%的控制的希图正在于分离基金的投资危害。翁嘉铭暗示：遵循这一立法主意，10%的控制理应包含间接持有。由于“间接持有”也事闭股份收益权，对直接持有局部的益处也将爆发必定影响。假如基金大宗持有上市公司股票，一朝上市公司闪现晦气，基金间接持有的影响同样也会通报给投资者。

　　“不是不念，而是不行。”证监会和基金公司对此的回应同等：将直接持有和间接持有兼并估计太甚繁复，正在囚系上不具可操作性。

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